今年以來，國際油價自2014年年底以來進入上漲周期后，在持續4年后宣告結束。由于后金融危機時代原油價格從高位回落，令美國的頁巖油企業負債加重，一些企業紛紛申請破產。2015年1月中旬，美國首家頁巖油開采企業WBH能源（WBH Energy）正式提交破產申請，當時該企業的債務總額在1000-5000萬美元之間，而貸款人拒絕為其貸款。由此拉開了美國頁巖油企業破產的序幕，2016年，有至少數十家美國頁巖油企業均申請了破產，令美國頁巖油行業受到較大沖擊。

　　2017年起，國際油價開始進入全面回暖階段，從而才又使得投資者們重拾對頁巖油行業的熱情，對沖基金和投資銀行對于頁巖油行業的投資也開始快速增加，大筆資金量被重新注入該行業。此外，在過去的兩年間，隨著開采技術的提升，美國頁巖油商的生產成本大幅削減約50%，這也在很大程度上提振了該行業。一直到2018年，WTI最高漲至了75美元/桶附近，受此提振，美國的石油活躍鉆井數一度增加到了888座，美國的原油產量也由2017年初的不到900萬桶/日漲到了當前的1250萬桶/日。

　　但是，隨著原油的漲勢告終，頁巖油商的壓力開始增加，破產企業也出現了抬頭之勢。據律師事務所Haynes LLP8月份的一份報告顯示，今年以來，已有26家油氣生產商已申請破產，這與2018年全年28家破產的數量相差無幾，而且隨著能源公司債務即將到期，預計破產數量還會上升。

　　更多數據顯示，截至今年8月份，在所有債券評級為垃圾級的能源公司中，有5.7%出現違約，這一比例為2017年以來最高，它被視為該行業財務壓力的一個關鍵指標。雖然美國的原油產量今年以來屢創新高，但實際上，有很多私營企業和小型鉆井公司正在遭受沖擊，低油價固然是打擊該行業的一個原因，而債務問題依舊是困擾這些企業的主要原因。

　　許多在2016年經濟衰退后舉債的公司，都面臨著未來四年即將到期的債務。根據標普數據顯示，2019年9-12月份，美國頁巖油商們有90億美元債務到期，2020年至2022年間，將有約1370億美元債務到期；在發行人不違約的情況下，投資者能從油氣公司債券獲得至少7%的潛在收益率，而整個市場的這一收益率在4%左右，垃圾債則接近13%.

　　這就預示著，美國頁巖油行業在未來兩年當中將面臨更大危機，但于此同時，嚴苛的外部環境也促使該行業不斷升級與改變。為支持頁巖油初創企業Admiral Permian Resources LLC在西得克薩斯州進行開采工作，而投資了3億美元的私募基金Pine Brook Road Partners表示，頁巖油項目資助者著眼于當前的經濟效益，發現很多項目可在每桶40-55美元/桶的區間獲利。

　　所以，行業轉型前的陣痛雖然不可避免，但這同時也是一柄雙利刃，而低油價則會令行業的轉型變得更加艱巨。

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